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美债收益率11年来首现倒挂

来源:广州热线综合

时间:2018-12-05 09:59
美债收益率11年来首现倒挂

划重点:

 

1. 美国5年期美债与3年期美债收益率倒挂,为2007年以来首次。历史经验认为,如果两年期/十年期和三个月/十年期国债收益率呈现倒挂,美国大概率将迎来经济衰退。

2. 多名经济学家和交易员表示,虽然“倒挂”常被视作华尔街判断衰退的指标之一,但并非万无一失。考虑到美国资产泡沫和杠杆率不及2007年,重演2008年般金融危机的可能性较低。

3. 曾经经历过2008年金融危机的张致铭表示,“倒挂”表明市场怀疑美联储加息将走到尽头,而根据历史经验,预计近期美股将陷入震荡波动,直到下一个信号出现,“等到美联储开始谈论降息的时候,我们才应该担心是否该要离场了。”市场聚焦美联储是否在12月议息会后给出明年加息节奏的明确信号。

2018年步入尾声之际,美国金融市场笼罩在“经济是否在明年陷入衰退”的担忧和慌乱中。时隔11年,美国国债长短段收益率再次出现部分倒挂,显示投资人对经济长期增长并不乐观。

12月4日,美国三大股指全线收低,道指重挫800点。“特别是在标普跌下200日均线之后,股市快速下跌,大量资金涌入保守型板块。”一位美股交易员对表示,当日保守型的公共事业板块创一年新高,同时美国三十年国债收益率跌下3%,均显示市场正进入避险模式。

多名市场从业人士和经济学家对表示,利率倒挂意味着经济扩张进入尾期,但称经济衰退即将来临,言之尚早。

“上一轮收益率曲线倒挂首次发生在2005年年末。”洛克菲勒公司首席策略师张致铭对表示,但直到2007年经济指标才显示美国经济进入衰退,“利率倒挂后并不意味着美股牛市立刻终结。如果美联储未来加息减慢,或者引入新财政刺激,都会延缓衰退并重置市场预期。”

接收到市场“警报”的投资人正变得谨慎,但远未离场。

 

华尔街最担忧的信号显现

 

在“噪音弥漫”的全球金融市场,由于债券市场多以机构投资人为主,而受到普遍关注。其中,美国国债短端和长端之间的收益率之差,成为美联储、基金经理、经济学家观察经济周期并判断资产价格趋势的指标之一。

一般来说,期限越短的债券收益率越低,而购买十年或是三十年债券的投资人因为需要把资金锁定更长时间、承担更大的违约风险或意外通胀可能,而享受更高的收益率回报。但金融市场中偶尔出现反常现象——长债收益率和短债收益率接近相等,甚至长债收益率低于短债收益率。这种现象被称为“收益率曲线倒挂”。

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