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美加息 欧停QE 新兴市场遭殃

来源:广州热线综合

时间:2018-06-18 09:56
美加息 欧停QE 新兴市场遭殃

     6月13日,美联储年内第二次加息靴子落地,6月14日,欧央行宣布将于今年12月退出量化宽松政策。

  工银国际首席经济学家,董事总经理程实在接受《国际金融报》记者采访时表示:“这是全球经济复苏、通胀上升的背景下,全球经济一体化带来的货币政策方向统一变化。”

  不过,美联储加息和欧央行年底退出量化宽松政策的决议给新兴市场国家本币遭受冲击。

  美联储鹰派加息

  当地时间6月13日,美联储宣布将联邦基金利率上调25个基点,目标利率区间调至1.75%至2%,符合市场普遍预期。这是美联储今年第二次加息,也是此轮加息周期内第七次加息。

  市场注意到,本次会议声明措辞更为鹰派,一同发布的经济与通胀预期更为乐观,年内加息四次的预期增强。

  在新闻发布会声明中,美联储主席鲍威尔指出,经济增长前景乐观;预计近几年通胀将略高于长期目标水平;联邦基金利率将逐步上升,在未来一年内利率将以“相对较快的水平”向中性水准靠拢。

  声明删除了前次声明中“利率将低于长期水平”的表述,并调升了美国今年GDP预期和今明两年PCE(个人消费支出)通胀预期。

  根据美联储公布的加息点阵图(点阵图显示了各联储银行行长对短期和长期内联邦基金利率的预期),预计今年应该加息4次,较3月份增加一次。此外,点阵图还预计美联储2019年将进一步加息3次,2020年至少加息一次。截至2020年底利率目标区间水平将达到3.25%至3.5%,以确保不断转强的美国经济不会过热,处于平稳状态。

  芝加哥商品交易所的“加息风向标”Fedwatch也显示,美联储9月加息25个基点至2%-2.5%区间的概率由68.1%升至74.3%,12月再加息25个基点的概率由39.7%升至46.7%。

  欧央行缩减购债规模

  印度、印尼此前呼吁美联储不要过快加息,称自己快顶不住了,不过这种呼吁是徒劳的,鲍威尔完全没有把新兴市场放在心上。

  记者会上,鲍威尔的措辞散发着鹰派气息。美联储决议发布后,新兴市场遭“血洗”,如6月13日,阿根廷比索汇率下跌至1美元兑26.2561比索。

  但讽刺的是,鲍威尔最担心的事是美国自身的金融不稳定。

  2001年3月至11月的美国经济衰退,是由于网络泡沫破裂而引起。2007年12月至2009年6月的美国经济衰退则是由全球金融危机引发。鲍威尔在新闻发布会上指出,本世纪的两次经济衰退不是受通胀影响,而是资产价格上涨的压力迫使美联储收紧政策,导致经济陷入衰退且失业率上升。

  雪上加霜的是,经历美联储加息冲击后不久,6月14日晚间,欧洲央行公布6月政策利率会议决议,维持三大利率不变,欧央行表示将会保持利率至少在2019年夏季不变。但同时,欧洲央行宣布每月300亿欧元的资产购买规模将持续到9月份,10月至12月的月度购债规模为150亿欧元,且将在12月末退出QE。

  有分析指出,对新兴市场国家来说,欧央行开始缩减债券购买计划比美联储加息危险更大。因为货币宽松政策曾在金融危机后推动资金流入新兴市场,填补了新兴市场的账户赤字,而欧央行此次声明预示着货币宽松政策时代的终结,而且欧央行的这一政策来得比预期要早。

  橡睿投资投资总监蒋舒也认为欧央行的货币政策对新兴市场打压更为明显。蒋舒在接受《国际金融报》记者采访时表示:“加息后美元并没有表现出大幅上扬,反倒是欧央行对于欧元加息预期的打压一定程度上刺激美元走强,因此目前来看美元加息对于新兴市场的冲击还有待观察。”

  华尔街外汇策略师诺德维克(Jens Nordvig)表示,对于新兴市场来说,欧洲资金流入尤为重要,欧洲资金的断流对看好新兴市场的投资者来说是一个警告。

  哥本哈根研究和咨询公司Markets & Money Advisory的创始人兼首席执行长克里斯滕森(Lars Christensen)表示,长期来看,受欧洲央行行动影响较大的是赤字严重的国家。

  新兴市场遭“血洗”

  6月14日,新兴市场国家本币进一步下挫。阿根廷比索兑美元暴跌6.4%,达到28.44的历史低点;巴西雷亚尔兑美元跌逾2%,一度跌破3.8关口;墨西哥比索兑美元日内最深跌1%,至20.91;土耳其里拉跌1.6%,至4.7228。南非兰特和俄罗斯卢布兑美元也均小幅下跌。

  程实对《国际金融报》记者表示:“在全球视角下,新兴市场受到利率上涨、通胀上行的双重打击。同时,随着全球货币政策正常化提速推进,全球投资方向将继续由货币幻觉转向实体经济。”

  其实,受美欧货币政策正常化、利率水平上涨、资金回流影响,新兴市场国家的本币动荡已持续了一段时间。

  以阿根廷为例,自4月下旬以来阿根廷就遭遇了剧烈的汇率波动。6月7日,阿根廷与国际货币基金组织达成500亿美元贷款协议。为此,阿根廷承诺加快削减财政赤字,2020年实现财政平衡。

  美联储加息后,阿根廷财政部长立刻宣布,阿根廷央行将在外汇市场抛售75亿美元以稳定比索。加上今年5月的抛售规模,阿根廷今年“救市”已经动用了约20%的外汇储备,但比索下跌仍未停歇。

  而为维持汇率稳定,阿根廷央行行长甚至已无计可施。阿根廷央行行长费德里科·斯图塞内赫尔6月14日宣布辞职。斯图塞内赫尔在写给总统马克里的辞职信中表示,过去几个月中,多种因素导致他作为央行行长的信誉受到损害,他无法继续履职。阿根廷政府当天发布公报说,现任金融部长路易斯·卡普托将接任央行行长,金融部和财政部将合并,由现任财政部长尼古拉斯·杜霍夫内任部长。

  中国外汇投资研究院院长谭雅玲指出,新兴市场国家货币受挫除了外因,还有内部因素。如阿根廷尽管国家资源富足,但产业却十分单一,缺乏经济结构调整。另外,有的新兴经济体自身政局也不稳。

  程实进一步指出,2018年新兴市场排名前十的危险货币依次为委内瑞拉玻利瓦尔、阿根廷比索、南非兰特、土耳其里拉、巴西雷亚尔、墨西哥比索、印度卢比、越南盾、印尼盾、白俄罗斯卢布。考虑到当前美联储鹰派加息进一步提速,美元指数的短期冲高将对新兴市场产生外溢冲击,因此上述十大危险货币依然值得警惕。

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