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切实拓宽中小企业直接融资渠道

来源:广州热线综合

时间:2020-01-14 15:50
切实拓宽中小企业直接融资渠道


针对处在不同发展阶段的中小企业,除了积极鼓励地方政府给予支持,帮助其在中小板及科创板上市之外,还应引导更多市场化资金进入场外市场,增加中小企业交易的流动性。同时,要丰富场外市场的形式,除区域性股权交易市场、交易柜台市场之外,探索建立电子交易市场、新型做市商市场、“粉单”市场等

近日举行的国务院金融稳定发展委员会第14次会议强调,要充分认识金融支持中小企业发展的重要性,拓宽优质中小企业直接融资渠道,切实缓解中小企业融资面临的实际问题。2020年开年以来,国务院金融委首次会议就聚焦中小企业融资难、融资贵问题,意义非同寻常。

中小企业在我国企业里占比超九成,中小企业稳健运行对支撑就业、稳定增长、改善民生等方面发挥着重要作用。进一步缓解中小企业融资难、融资贵问题,既有利于做好“六稳”工作,又有利于推动经济实现高质量发展。由于抵押物受限、金融中介获取有效信息不足,以及中小企业自身发展风险等原因,非金融类中小企业想要获得理想额度的间接融资并不容易,要快速登陆资本市场上市更是难上加难,由此也产生了几方面的认识误区。

在融资端,达不到上市标准的中小企业,将获得直接融资简单等同于发行新股上市,以为上不了市、贷不了款就是融资无门;在投资端,有人将发展场外市场等同于发展“黑市”,不愿意投资场外市场,导致很多区域股权市场流动性很差,沪深交易所几乎从不差钱;在部分市场主体眼中,一提到拓宽直接融资渠道,就想到热闹非凡的证券交易所市场、新股发行、再融资制度等,以为“这个板、那个板”一出,中小企业直接融资问题自然迎刃而解……

上述观点都是对直接融资的误解。在成熟资本市场,除了证券交易所之外的场外市场,既不是“黑市”,也不是缺乏管理的“法外之地”,而是为中小企业提供直接融资服务的主阵地,拓宽中小企业直接融资渠道理应首先聚焦场外市场。

场外市场是相对于证券交易所而言的分散、无形的市场,其特点是以议价方式成交,交易证券的种类繁多,交易的“门槛”较低。对于中小企业而言,与其紧盯大型证券交易所市场和已经上市的“优等生”,不如踏踏实实回归场外市场,拓宽自身直接融资渠道。

首先,场内市场往往是集中竞价市场,对于中小企业来说,变幻莫测的二级市场、高昂的中介机构服务费并不利于获得相对便宜的股权融资。场外市场一般是议价市场,早已习惯于“菜市场”讨价还价环境的中小企业,面对这样的议价市场往往更容易获得较大的融资议价权利。

其次,包括区域性股权交易市场、交易柜台市场在内的场外市场,一般属于私募市场,场外交易可以是协议转让,可以是柜台化交易,也可以是电脑网络化交易,整个交易流程和体制机制相当自由和灵活,相比于大型证券交易所而言,场外市场省去了很多信息披露流程,更符合中小企业融资的流动性需求,保护了企业私密性。

再次,我国存在大量股权不能自由转让的企业,场外市场的顺利发展,有利于为这些企业推动股权转让带来新机遇,也有利于大量中小企业债券自由交易。

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