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白云山拟天价买下“王老吉”

来源:广州热线综合

时间:2019-01-08 19:56
白云山拟天价买下“王老吉”

看到“王小吉”、“玉小吉”、“五小吉”……你是不是觉得都是在山寨“王老吉”?其实不然,这些商标都属于广药集团的“王老吉”系列,为“王老吉”的防御性商标。多年来,白云山(600332.SH)及旗下企业只有“王老吉”等商标使用权,而白云山控股股东广药集团则手握“王老吉”系列商标专用权。

白云山2018年12月27日晚间公告称,公司拟支付13.89亿元,协议受让广药集团所持“王老吉”系列420项商标专用权。13.89亿元的估值,相较于标的资产经审计的账面值83.91万元,溢价率高达1655倍。

白云山为何花费天价购买“王老吉”系列商品?作为防御型商标的“王小吉”、“玉小吉”、“五小吉”又是怎么回事?

溢价千倍,白云山拟14亿拿下“王老吉”系列

据白云山此前公告,“王老吉”系列商标此前由公司托管,授权王老吉药业、王老吉大健康公司、和黄大健康公司等使用,公司收取相应许可费并按照一定比例与广药集团进行分成。换句话说,白云山只有商标使用权,所有权属于广药集团。

白云山表示,通过收购“王老吉”系列商标,将解决旗下“王老吉”系列产品的商标使用权和所有权的分离问题,保证公司资产的完整性、独立性。

据中联国际评估出具的评估报告,“王老吉”系列420项商标专用权的交易作价约为13.89亿元(不含增值税)。其中14项基础性商标采用“收益法”评估的评估结果,为13.88亿元,这14项基础性商标是由广药集团授权给下属企业进行实际使用的商标。而若按照成本法评估,14项基础性商标估值仅为3.68万元。

而另外的406项防御性商标,由于是未实际使用的商标,包括“王小吉”、“玉小吉”、“五小吉”等商标,主要起保护性或防御性作用,则采用“成本法”的评估结果,为137.45万元。最终420项商标专用权的综合估值为13.89亿元,相较于标的资产经审计的账面值83.91万元,溢价率高达1655倍。

图片来源:摄图网

此外,广药集团还承诺,若此次交易于2019年1月1日至12月31日期间实施完毕,标的商标2019年度、2020年度及2021年度经审计的商标许可净收益分别不低于1.53亿元、1.63亿元及1.72亿元。而据评估报告,标的资产2017年营业收入为1.11亿元,净利润为8138万元。

不管是高溢价的估值,还是业绩对赌,都引起了上交所的关注。2018年12月29日上午,深交所火速下发问询函,要求白云山补充列示最近三年及2018年截至11月30日的许可使用产品的不含税销售额、被许可企业主营业务收入、标的资产许可净收益及同比变化情况,并结合评估报告对标的资产未来收益预测情况,说明标的资产估值的合理性等等。

元旦假期后,白云山发布回复问询函公告,称2016年和2017年,上述商标许可净收益增长比率分别为-8.9%、15.7%,2018年1-11月与2017年1-11月相比同比增长56.2%。商标许可净收益在2018年-2023年期间预测数据的增长比率分别为45.5%、39.2%、6.4%、5.4%、4.3%、3.0%,商标资产估值具有合理性。

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