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LPG价格跟随油价波动 市场弱势氛围难逆

来源:广州热线综合

时间:2020-04-01 15:22
LPG价格跟随油价波动 市场弱势氛围难逆

国内LPG现货市场定价通常会关注国际价格(以CP为主)变动以及自身库存情况。长期来看,LPG价格跟随油价波动,在当前油市供需双弱的空头氛围下,国内液化气市场弱势氛围难逆,建议后市维持偏空思路。

LPG价格跟随油价波动 市场弱势氛围难逆

图为国内液化气库容率

3月30日LPG期货在大商所挂盘交易。上市第一天,液化石油气在期货盘面上表现为大幅贴水,主力合约PG2011报2366元/吨,较2600元/吨的挂牌基准价下跌9%。上市第二天则触及涨停板,呈现出估值修复的逻辑。

贸易商利润收缩

从定价方式来看,CP价格是中东地区最常用的LPG定价标准。目前沙特几乎90%以上产出的LPG都通过签订长协合同(3、5、10年) 进行销售,每月按照提货月当月CP价来进行结算,有很少量现货通过招标销售。签订长协合同的企业以大型LPG进口商或者贸易商为主,由于CP价为FOB价,因此通常需要有较强的LPG远洋运输能力。

从2020年3月丙烷CP价格来看,沙特阿美公司3月CP丙烷价格为430美元/吨,折合到岸成本预估在3810元/吨。而从4月的CP预期来看,丙烷CP预期为199美元/吨,到岸成本在1883元/吨左右。受相对高成本和低迷行情的影响,目前进口贸易商利润空间大大收缩。后期国际原油仍有继续下探预期,丙烷或跟随原油走势,行情仍不明朗。

库容处于合理区间

通常国内炼厂给予非主流产品的LPG罐容非常有限。在供给刚性背景下,需求一旦不及预期将很容易造成憋罐。为了不影响主流产品生产,炼厂通常会降价甩卖副产品LPG,造成国内价格主动下跌。

2月全国液化气平均库容率为48%,较1月上涨15个百分点。2月中旬国内部分炼厂装置均有降负操作,液化气供应量缩减,对行情支撑明显,市场交投氛围改善,主流炼厂库存压力可控。2月下旬国际油市利空频发,炼厂库容小幅上涨。2月山东、华东库存压力相对较大,其余市场库容仍在合理区间。

一季度山东液化气商品量触底反弹。截至3月25日,山东地炼一次常减压装置平均开工负荷为61.84%,环比提升9.15个百分点。炼厂炼油装置负荷提升,副产品液化气产量也有增加。

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